增长11%！阿斯利康2025H1财报：营收280亿美元，Enhertu大卖22.89亿美元

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作者：Pharmadeep 来源：药渡

2025-07-31

7月29日，跨国药企巨头阿斯利康（AstraZeneca）发布2025年上半年财报，交出一份超预期的成绩单：总营收达280.45亿美元（按固定汇率CER计算），同比增长11%；研发投入67.07亿美元，同比激增16%。

这份财报不仅展现了其核心业务的强劲增长，更揭示了其在ADC、双抗等前沿领域的战略野心——肿瘤板块以119.54亿美元（增长16%）贡献43%营收，明星ADC药物Enhertu全球销售额22.89亿美元（增长29%），呼吸与免疫领域黑马Tezspire（TSLP单抗）增速高达73%。

图1. 阿斯利康2025年上半年财报数据，来源：其官网

核心业务拆解：肿瘤占比43% ADC与双抗成为最大增量

· 肿瘤板块：119.54亿美元（+16%），占总营收43%

Tagrisso（奥希替尼）：34.88亿美元（+10%）。6月在中国获批联合赛沃替尼治疗MET扩增晚期NSCLC，首次覆盖口服联合方案，预计全年仍保持高单位数增长。

Enhertu（德曲妥珠单抗）：合并口径销售额22.89亿美元（+29%）。1月与4月相继在欧美获批HER2超低表达乳腺癌，新增人群约20万人，全年有望突破45亿美元。

Truqap（AKT抑制剂capivasertib）：上市第二年即达3.02亿美元，全年冲击8亿美元，2026年预计进入“重磅炸弹”行列。

· 生物制药板块：111.57亿美元（+10%）

Farxiga（达格列净）：42.09亿美元（+13%），连续第三年摘得全球单品销售桂冠；心衰、CKD新适应症渗透率提升是核心动力。

TSLP单抗Tezspire：销售额虽未披露，但管理层确认同比增长73%，美国哮喘二线渗透率已超15%，预计全年销售超8亿美元。

· 罕见病板块：43.36亿美元（+3%）

Ultomiris（瑞利珠单抗）：22.28亿美元（+24%），长效C5补体抑制剂替代逻辑持续兑现；中国获批上市首年即贡献近1亿美元，成为亚太增长主引擎。

ADC药物潜力初现：Enhertu与Datroway成“双子星”

· Enhertu：全球HER2 ADC标杆

2025H1合并销售额22.89亿美元，五年复合增长率>60%。在临床方面，DESTINY-Breast09 III期成功、DESTINY-Breast11 pCR率显著优于ddAC-THP，下半年有望公布OS数据，或将奠定早期乳腺癌辅助/新辅助标准治疗地位。

市场潜力巨大，仅HER2低表达乳腺癌新增可及人群≈欧美30万/年，峰值销售预测100亿美元。

· Datroway：TROP2 ADC第二曲线

2025年1月美国获批HR+/HER2-乳腺癌，6月再下一城获批EGFR突变NSCLC，首半年收入0.14亿美元，处于市场导入期。其全球III期试验意在布局NSCLC一线联合K药、TNBC一线联合化疗，峰值销售预测30亿美元。

· 在研ADC梯队

B7-H4 ADC（Puxitatug samrotecan）与CLDN-18.2 ADC（CMG901）进入III期，预计2026-2027年递交BLA，形成“肿瘤+妇科+消化道”多元化矩阵。

双抗时代加速到来：rilvegostomig与volrustomig

· PD-1/TIGIT双抗rilvegostomig

III期ARTEMIDE系列覆盖非鳞/鳞状NSCLC、胃癌、胆道癌，预计2026年起陆续读出OS数据。

· PD-1/CTLA-4双抗volrustomig

III期eVOLVE-Cervical、eVOLVE-RCC02、eVOLVE-HNSCC三大适应症同步推进，2025H2将迎来宫颈癌OS中期分析。

管理层预计，到2030年ADC+双抗组合将贡献肿瘤板块>50%收入，成为第二成长曲线。

研发管线里程碑：下半年催化剂密集

baxdrostat（醛固酮合成酶抑制剂）HFrEF III期完成，预计Q4公布；CD3/CLDN-18.2双抗AZD5863（来自和铂）处于 I/II期阶段。

Enhertu中国HER2超低表达乳腺癌sNDA、Datroway中国HR+/HER2-乳腺癌BLA、Ultomiris中国gMG适应症有望2025H2获批。

美国马里兰州Frederick ADC工厂扩建项目投产，年产能提升至10万升，支撑未来五年ADC全球供应。

中国区35亿美元背后的“加速度”

尽管宏观环境承压，中国区仍实现5%增长，占全球13%。阿斯利康宣布未来五年在华追加投资15亿美元，用于青岛吸入制剂工厂扩建、上海ADC CDMO中心升级、无锡生物药基地二期（双抗、ADC商业化生产）。以及今年3月25亿美元在北京建立全球第六大战略研发中心，详情可见：阿斯利康25亿美元落子京城，跨国药企的中国战略透露哪些信号？

管理层预计，到2030年中国区收入占比将稳定在12%-15%，成为“本土创新+全球同步”的战略支点。

2025全年展望 高增长背后的确定性

基于上半年强劲表现，阿斯利康重申全年营收高个位数增长指引，并上调核心EPS增速至中双位数。管理层在业绩电话会中强调，肿瘤板块将维持15%左右复合增速；Enhertu、Truqap、Datroway三大ADC/AKT抑制剂合计销售有望在2027年突破150亿美元，成为公司下一个“百亿美金”集群。

结语

在当前全球宏观波动与专利悬崖交织的背景下，阿斯利康仍以“两位数”增速跑赢行业，核心密码在于“肿瘤+生物制药+罕见病”三大引擎的协同放量，以及ADC、双抗等下一代分子平台的持续兑现。

从奥希替尼的持续深耕，到Enhertu的爆发式放量，再到rilvegostomig、volrustomig等双抗的蓄势待发，阿斯利康用一份280亿美元的中期成绩单证明：在“ADC+双抗”时代，提前布局、平台化运营与全球协同仍旧是穿越周期的核心武器。随着2025H2多项关键数据的揭晓，阿斯利康正朝着“2030年800亿美元营收”目标稳步迈进，也为全球患者带来更多突破性的治疗选择。

参考资料：

1. 阿斯利康2025H1&Q2财报

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