2021年6月，美国食品药品监督管理局（FDA）批准司美格鲁肽注射液的减重剂型（2.4mg，Wegovy）用于成人长期体重管理。
这是全球药物减重时代的开端，也开辟了有史以来吸金能力最强的细分医药赛道（没有之一）。
2024年，司美格鲁肽的销售金额达到创纪录的292.96亿美元，距离"全球药王"的宝座只有一步之遥。
其中，司美格鲁肽减重注射剂（Wegovy）的销售金额为84.48亿美元，同比增速达到惊人的86%。
2024年6月，作为司美格鲁肽的拥有者，诺和诺德的市值也也2022年9月的2000多亿美元，一口气飙升到6500亿美元上方，成为减重药物缔造的一个资本神话。
但是减重赛道的竞争之激烈，是与其吸金能力成正比的，虽然贵为"减重药之王"，诺和诺德的压力也来的很快。
2025年7月29日，诺和诺德在美股开盘之后，暴跌超过20%。
消息面上，诺和诺德本周二下调了全年销售额和利润指引，理由是其明星减肥药Wegovy在美国这一关键市场的增长预期疲软。
诺和诺德预测，2025年的销售额（按固定汇率计算）为增长8%至14%，这个数据低于此前13%至21%的目标。营业利润将增长10%至16%，而此前的增幅预期分别高达21%和24%。
今年5月，由于一季度数据疲软，诺和诺德已经下调过一次全年预期，这次已经是第二次下调全年预期了。
销售不达预期的原因包括：司美格鲁肽的减重剂型Wegovy及其治疗糖尿病的姊妹药Ozempic面临竞争，美国市场上更便宜的Wegovy配制仿制药持续存在，以及整体市场增长低于预期。
诺和诺德表示，将通过法律途径打击仿制药，同时投资自有的直面患者营销活动。
所谓"配制仿制药"，是根据美国FDA的药品短缺规定，当原研药（如Wegovy）处于短缺状态时，复方药房可合法配制仿制药（成分相同但未经FDA审批）。
2023年，因Wegovy原研药供应严重短缺，FDA将其列入药物短缺名单，其配制仿制药得以上市销售，这在很大程度上抢占了正版Wegovy原研药的市场。
有研究数据认为，2023-2025年间，仿制药占据美国减重药市场的30%以上份额，导致Wegovy原研药处方量增长停滞。
除了仿制药的冲击，来自礼来的替尔泊肽的强大竞争压力，也是司美格鲁肽表现不佳的原因之一。
2025年一季报数据显示，降糖版替尔泊肽销售金额为38.4亿美元，同比增速113%，减重版替尔泊肽销售金额为23.1亿美元，同比增长达到了逆天的346%。
今年的5月11日，礼来公布了替尔泊肽头对头司美格鲁肽的SURMOUNT-5研究详细结果。
研究结果显示，在第72周时，替尔泊肽达到主要终点和所有五个关键次要终点，且在整个试验中显示出相较司美格鲁肽的优越性。
在该研究的主要终点中，替尔泊肽与司美格鲁肽相比实现了1.47倍的相对体重减轻：在第72周时，替尔泊肽实现平均减重比例达20.2%，而司美格鲁肽为13.7%。
在该研究的关键次要终点中，替尔泊肽在所有减重目标中均优于司美格鲁肽。替尔泊肽组实现体重减轻≥15%的参与者比例达64.6%，而司美格鲁肽组为40.1%。此外，替尔泊肽组平均腰围减少达18.4cm，而司美格鲁肽组为13.0cm。
在处方药特别依从循证医学证据的美国市场，这显然是一个降维打击。
在一年多的时间内，作为减重药物的开山鼻祖，诺和诺德的股价已经从最高的146美元/股，暴跌到54美元/股，几乎跌去了三分之二。
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